ZLATO ZNOVU ZÍSKAVA POZÍCIU HLAVNÉHO BEZPEČNÉHO PRÍSTAVU, BITCOIN V KRÍZACH ZLYHÁVA, UKAZUJE ŠTÚDIA
Zlato v roku 2025 potvrdzuje svoju úlohu najspoľahlivejšieho bezpečného prístavu, zatiaľ čo bitcoin sa aj napriek rastúcej inštitucionálnej adopcii ďalej správa ako rizikové aktívum. Vyplýva to z novej štúdie ekonóma Campbella Harveyho z Duke University, ktorá analyzuje, ako obe aktíva fungujú v období zvýšenej trhovej nervozity.
Harvey upozorňuje, že korelácia medzi zlatom a bitcoinom, ktorá bola medzi rokmi 2022-2024 nečakane vysoká, sa tento rok rozpadla. Zatiaľ čo zlato pri geopolitických či trhových otrasoch posilňuje, bitcoin spravidla klesá spoločne s akciami a ďalšími rizikovými triedami aktív.
Rozchod po rokoch zbližovania
Zlato v roku 2025 opakovane priťahovalo defenzívny kapitál, a to vo chvíľach, keď investori vyhľadávali istotu. Bitcoin naopak znovu potvrdil svoju citlivosť na globálnu likviditu – a v okamihoch stresu skôr zvyšoval volatilitu portfólií.
„Označovať bitcoin za digitálne zlato je zjednodušenie,“ uvádza Harvey. Podľa neho si zlato v krízových fázach drží stabilitu, zatiaľ čo bitcoin stále vykazuje charakteristiky špekulatívneho aktíva.
Volatilita, likvidita a riziká: medzi aktívami zostáva hlboká priepasť
Harvey upozorňuje na niekoľko zásadných rozdielov:
Volatilita a trhový dopad: Bitcoin je podľa štúdie minimálne štyrikrát volatilnejší ako zlato. Prípadný predaj 100 000 BTC – v hodnote zhruba 12 miliárd dolárov – by mohol cenu bitcoinu zraziť o zhruba 25 %. U zlata by rovnako veľká transakcia pravdepodobne pohla trhom len o jednotky percent.
Správanie v kríze: Zlato tradične rastie alebo drží hodnotu. Bitcoin väčšinou nasleduje risk-on aktíva a jeho výpredaje môžu byť prudké.
Typ rizík: Bitcoin čelí technologickým hrozbám (kvantové útoky, možnosť 51% ovládnutia siete) i regulatórnej neistote. U zlata prevládajú politické riziká a dlhodobé otázky budúcej ponuky.
Inštitucionálna úloha: Centrálne banky ďalej navyšujú zásoby zlata. Bitcoin má rastúcu adopciu, ale stále nemá jasnú regulatórnu pozíciu.
Podobnosti existujú, ale nevyrovnajú rozdiely
Obe aktíva majú nízky rast ponuky, vysoké náklady na ťažbu a neprinášajú žiadny cash flow. To je dôvod, prečo ich investori často posudzujú spoločne. Štúdia však ukazuje, že v okamihoch stresu sa ich správanie dramaticky líši.
Záver pre investorov
Harvey dochádza k jasnému záveru:
- Zlato zostáva hlavným bezpečným prístavom.
- Bitcoin bezpečné aktívum nenahrádza – a zatiaľ ani nemôže.
- Obe aktíva majú v portfóliu miesto, ale nie ako substituty.
„Obe aktíva môžu byť užitočné v diverzifikovanom portfóliu,“ píše Harvey. „Ale spoliehať sa výhradne na jedno z nich nie je rozumné.“
Zdroj: warengo.com